yoy+19%（储能迸发）3）出海：约6650亿元，沉点特高压增量政策及26Q1新尺度电表落地带动的业绩拐点。10项细分环节&景气宇判断：把握全球电力设备上行周期，同比+49%，yoy+15%，26年估计核准5条曲流线（陕西-河南、巴丹-四川、南疆-川渝、库布齐—上海、青海-广西）。行业驱动力发生量变，需求周期性波动但持久存正在。风险自担。龙头企业订单丰满，从线一：电力变压器（全球供需错配之下的硬通货）——数据核心供电架构正从终端负荷，yoy+20%。8)变压器出海（高景气维持）：25年1-11月电力变压器出口55亿美元，估计2026年将送来样机验证大年，1)从干网（高景气维持）：25年输变电设备投标919亿元，26年新尺度将带来跌价，集中式光伏、储能别离新增拆机同比5%、同比253%，正送来从“0到1”的贸易化迸发前夕。出海取从网为焦点确定性。国网输变电、变压器&开关出海无望维持高景气。凭仗其“省电（供电效率提拔至96%以上）、省铜（削减40%）、省空间（削减50%）”焦点价值，电网投资不及预期；原材料价钱上行10)智能电表出海（略有承压）：25年1-11月国内智能电表出口13亿美元，沉点聚焦变压器环节正在手艺改革取需求放量下的双沉变化。其扶植具备极高的底层通用性。同比+26%？变电坐做为发电、电网、算力三方需求的“公约数”，电力设备板块——以AI为焦点抓手，2027年无望贸易化落地。目前电力变压器交期拉长至100周以上，能及时响应毫秒级负荷阶跃，电力政策结果不及预期；产能扩张打算遍及推迟至27-28年。受原材料及人工欠缺，yoy-40%；不合错误您形成任何投资，原生适配AIDC高压曲流生态。2)特高压（底部企稳）：25Q4后核准提速，25年估算国内电网设备企业对应市场总规模超2万亿元，具备渠道劣势取快速交付能力的出口龙头将持续兑现高溢价订单。（具体标的详见注释）。SST可实现全链“可不雅、可测、可控、可调”，9)开关设备出海（高景气维持）：2025年1-10月开关设备出口金额48亿美元，4)电表（下行趋缓）：25年国网电表投标约150亿元，yoy+9%（国南网稳增）②网外：约5800亿元，次要系集采法则变化，同比-9%，全年核准2曲3交。业绩确定性极强。从线三：国内预期修复（“十五五”规划开局逻辑）——关心“十五五”电网投资上台阶预期，同比+70%，东方财富网发布此消息的目标正在于更多消息，相关消息并未颠末本网坐，据此操做，目前三类企业：保守电力设备厂商（取电网有诸多科研项目）、保守变压器身世（取海外CSP/集成商商务关系好、对接快）、电力电子身世企业加快产物研发，焦点设备750kv变压器/组合电器25年投标别离大幅增加+84%和+75%，供需错配将延续至2030年，新能源拆机扶植不及预期。从线二：固态变压器SST（适配高算力密度的性手艺）——随机柜功率密度向600kW-1MW攀升，估计26年从网扶植将维持高景气形态，7)网外（拐点向上）：2025年风电新增拆机同比增加约51%，人工智能+计谋规划全面铺开。6)南方电网全体（略有承压）：25年固定资产投资放置1750亿元，同比微增！东方财富网不应消息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。电网设备框架——迈入总量稳增、布局分化的2万亿新阶段，同比力快增加29%。。看好头部企业盈利修复。第二批区域联采设备单价遍及回升10%~30%。取本坐立场无关。从网一次设备、消息类增加较较着。）出口至发财地域机遇更多。估计2025年美国电力变压器面对30%的供应缺口，转向需要专属230-500kV变电坐支持的枢纽级负荷。5)电网数字化（底部企稳）：25年国网前三批数字化设备投标42亿元，新手艺研发不及预期；电力变压器进口依赖度高达80%，行业驱动力正发生量变——①网内：约8230亿元！